다양한 거래 전략에 따른 CAPM 결과 풀 사이즈 테이블 Fama-French(FF) 3요인 모델 초과 재실행을 설명하는 CAPM의 무능력은 새로운 동적 모델, 즉 시장과 함께 기업 규모 및 가치 요소를 고려하는 Fama-French(1993)에 의해 원래 개발된 3요인 모델의 탄생을 위한 길을 열었습니다. CAPM이 문서화한 요소입니다. 사례와 마찬가지로 우리는 CAPM의 실패로 인한 FF 3요인 모델을 테스트하고 이 모델이 인도 주식 시장의 모멘텀 수익률을 설명할 수 있는지 여부에 대한 탐구를 진행합니다. FF 3요인 모델의 모델 사양은 다음과 같습니다.스포츠중계 제작 (6) 여기서 SMB는 크기 요소에 대한 모방 포트폴리오이고 LMH는 가치 요소에 대한 모방 포트폴리오입니다. s 와 l은 민감도 계수입니다. 다음 표는 단기(3–3, 6–6, 12–12) 및 장기(36–36, 60–60) 투자 전략에 대한 FF 3요인 모델의 결과를 보여줍니다. 가격 책정 이론에 따르면 시계열 회귀의 절편 값은 모델이 모멘텀 수익을 효율적으로 설명할 수 있도록 0과 같아야 합니다. 알파를 살펴보면 3-3, 6-6, 12-12, 36-36, 60-60 전략의 승자 포트폴리오의 알파가 약화되고 알파는 0.16, 0.018, 0.018 범위에 있습니다. , 0.008 및 0.008입니다. 패자 포트폴리오의 경우 알파는 0에 가깝지만 여전히 중요합니다. 해당 기간에 걸쳐 거의 모든 포트폴리오의 t(α)는 5% 수준 에서 유의미 합니다 . CAPM에 비해 R 2 값이 향상되었음에도 불구하고 FF-3 요인 모델이 모멘텀 수익률로 분류된 포트폴리오의 비정상 수익률을 설명할 수 있는 힘을 가지고 있다는 사실에 대해 명확한 결론을 내리는 것은 아직 결론에 이르지 못했습니다(표 3 ).